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【华安-2026研报】心玮医疗-B（06609）：神经介入筑底，介入式脑机接口稀缺标的.pdf

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心玮医疗-B（06609）

港股公司覆盖

神经介入筑底，介入式脑机接口稀缺标的

投资评级：买入主要观点：

首次覆盖神经介入平台型企业，治疗驱动战略转型已被验证

中国神经介入行业处于高景气快速扩张期，市场规模超过百亿元，2023

报告日期：2026-03-10

年外资合计占据75%的中国市场份额，国产渗透率有巨大提升空间。公

收盘价（港元）41.70司是中国神经介入市场的领导者之一，涵盖神经介入治疗性器械、神经

近12个月最高/最低（港元）71.25/24.30介入通路类器械和外周介入器械，产品矩阵齐全，在超过2500家终端

总股本（百万股）38医院使用。截至2025年中报，公司总计有32款器械产品获NMPA批

流通股本（百万股）31准、3款器械产品获FDA批准及1款产品获得CE批准。公司在地方联

流通股比例（%）80.80盟集采常态化的背景下，通路类产品多次中标“以价换量”，并将战略

总市值（亿港元）16重心转移至治疗产品组合（缺血+出血+狭窄），实现毛利率有限下滑的

流通市值（亿港元）13同时，在2025年中报实现扭亏为盈。

公司价格与恒生指数走势比较多款创新产品管线不断涌现，构筑高速成长阶段

在治疗驱动+创新技术引领下，多款创新产品组合迅速放量：1）公司获

批国产首个缺血性卒中取栓全套产品，打破技术垄断，填补国产空白，

具备扎实的与美敦力头对头临床试验非劣效临床证据，公司全球首款大

口径抽吸导管配合级联抽吸（CATCH）、级联到位（CATCHmini）技

术迅速放量。2）公司获批国内首款动脉瘤栓塞辅助支架，作为宽颈动脉

瘤辅助栓塞的适应症使用，并可以超适应症使用（颅内狭窄），有效解

决临床痛点。3）自研重磅单品自膨式药物洗脱支架，有望解决国内颅内

分析师：谭国超动脉粥样硬化再狭窄的行业级难题，与史塞克Wingspan头对头取得阳

执业证书号：S0010521120002性结果，有望在26Q4拿下自膨式颅内载药支架的国内首证，构筑

邮箱：tangc@2027-2030年商业化基石。

分析师：钱琨介入式脑机接口产品进度最快，对标海外Synchron成熟可控

执业证书号：S0010524110002脑机接口已被纳入国家战略规划，是国家工信部等明确定义的未来产业，

邮箱：qiankun@

具有巨大的发展潜力和市场前景。海外脑机接口代表公司Synchron的

SWITCH/COMMAND人体临床试验已基本验证介入式脑机接口的安全

性和有效性，解决侵入式脑机接口长期植入1年以上信号不稳定的痛点。

公司是国内首家介入式脑机接口公司，目前产品进展最快，是完全对标