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加密货币定价中的网络效应模型

引言

在数字经济与区块链技术深度融合的背景下，加密货币作为一种新型资产形态，其定价机制始终是学术界与实务界关注的核心议题。传统资产定价模型（如资本资产定价模型、现金流折现模型）因无法有效捕捉加密货币的去中心化、网络属性与生态依赖性，在解释其价格波动时显得力不从心。越来越多的研究表明，加密货币的价值本质上源于其网络生态的活跃程度——用户规模的扩张、节点的分布密度、开发者社区的创新能力，乃至应用场景的丰富性，共同构成了驱动价格的核心动力（ShapiroVarian，1999；LiWang，2020）。本文以“网络效应”为切入点，系统探讨其在加密货币定价中的作用