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月度中国宏观洞察：对两会有什么期待？

数据回顾：内需继续走弱仍是中国经济主要问题

虽然去年四季度经济增速符合预期，但是12月单月实体经济数据反映出内需仍在持续走弱。尽管四季度4.5%的经济增速符合市场预期，但这主要是因为净出口对经济贡献的上升（图表1），而投资和消费对经济的贡献均有所下降。12月实体经济数据亦反映出供需复苏的不平衡或仍在继续，内需的持续走弱仍令人担忧，固定资产投资累计同比增速12月再下滑1.2个百分点到-3.8%，达历史新低（图表2）。其中房产销售的下滑势头仍在持续，拖累房地产投资；财政政策支持对基建投资的推动作用仍不显著；制造业投资的下滑在“反内卷”背景下