申万宏源-食品饮料行业周报-批价维持合理估值吸引力提升.pdfVIP

行

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及

产

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2026年03月07日

行批价维持合理估值吸引力提升

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/看好——食品饮料行业周报20260306

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相关研究

本期投资提示：

《节后茅台批价保持坚挺继续看好白酒及

餐饮链头部标的——食品饮料行业周报⚫投资分析意见：结合各子行业头部企业渠道反馈，我们判断1-2月需求有所复苏，包括白酒、餐

证20260227》2026/03/01饮链、乳业、方便食品和肉类。节后需求变淡，继续观察需求复苏的持续性，我们持谨慎乐观态

券《25Q4白酒报表出清食品分化改善——

研食品饮料2025年报业绩前瞻》度。维持观点，我们看好食品饮料板块2026年投资机会，核心方向是顺周期的白酒和餐饮供应

究2026/02/09链，核心指标看CPI。白酒板块维持判断，春节白酒行业整体好于预期，我们认为茅台价格一季度

报《春节茅台旺销验证观点重申白酒进入战筑底，行业迎本轮周期拐点，节后茅台批价将保持坚挺。行业未来趋势是缩量集中，从大鱼吃小

告

略布局期——食品饮料行业周报鱼到大鱼吃大鱼，上市公司的强分化不可避免。总量萎缩，但头部企业仍有成长空间，看好两类

20260206》2026/02/08企业，1、能深度全国化的头部企业，2、区域仍有整合空间的企业。展望26年，若基本面如期修

复，预计26年底-27年将迎来估值与业绩双击，优质白酒公司已处于战略配置期。白酒重点推

荐：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、五粮液，关注金徽酒。大众品子行业已呈现结构改善，企

业竞争从价格转向质量，行业供需逐步平衡，原料成本传导至下游，食品CPI望逐季改善。具备

证券分析师顺周期属性，估值低位，且具备中长期成长空间的公司将迎来修复。看好顺周期的餐供及调味

吕昌A0230516010001品，乳制品的结构性机会。大众品重点推荐：安井食品(AH)、海天味业(H)、天味食品、千禾味

lvchang@业、双汇发展、新乳业、伊利股份，关注优然牧业、现代牧业、三元股份、东鹏饮料。

周缘A0230519090004

zhouyuan@⚫白酒板块：3月7日茅台批价散瓶1590元，周环比降60元，整箱批价1610元，周环比降70

王子昂A0230525040003元，节后批价高位回调后逐步企稳，维持1500元以上，验证我们的判断，主因茅台全面向C，供

wangza@需适配。五粮液批价约790元，保持稳定；国窖1573批价约830元，保持稳定。结合26年春

联系人节白酒渠道反馈，我们得出以下结论：1、26年春节行业整体动销同比下降10%-20%，略好于春

王子昂A0230525040003

节前市场预期。2、26年春节行业动销最大的特点为分化加剧、头部集中，高端酒表现最为突出

wangza@

亮眼，其中，飞天茅台受益于i茅台全面向C以及批价下降，动销大幅增长，预计飞天茅台春节动

销同比增长30%以上，五粮液受益于批价下降动销同比增长5%-10%，预计低度国窖