大股东减持对股价崩盘风险的异质性影响：理论与实证.docx

大股东减持对股价崩盘风险的异质性影响：理论与实证

一、引言

1.1研究背景与动因

在上市公司的股权结构中，大股东通常是掌控公司的关键力量，持有公司股票的比例较大，其行为对公司和市场有着深远影响。大股东减持是指大股东减少其所持有的上市公司股份的行为，这一行为在资本市场中较为常见。

随着我国股票市场的不断发展，大股东减持的频率和规模呈逐年上升趋势。据相关数据显示，自股权分置改革以来，大股东减持现象日益频繁。2006年，减持公司数量为100余家，减持金额约100亿元；到2015年，存在减持的上市公司数量达到历史最大值，约860家，累计金额达4300亿元。即便在监管不断加强的