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2025年CFA《固定收益》利率模型专项卷

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、

假设某债券的面值为1,000美元，票面利率为6%，每年支付一次利息，到期期限为5年。当前市场上有无风险零息债券，其到期期限与该债券的剩余期限相同。计算该债券的久期（MacaulayDuration）。（请列出计算过程）

二、

某投资者持有以下债券组合：

*债券A：面值1,000,000美元，剩余期限7年，票面利率8%，每年支付一次利息，当前市场价格为950,000美元。

*债券B：面值500,000美元，剩余期限3年，票面利率5%，每年支付一次利息，当前市场价格为480,000美元。

假设该投资者认为未来一年内利率将上升1%。请分别计算债券A和债券B的修正久期（ModifiedDuration），并利用修正久期近似估算一年后该投资者持有的债券组合总价值的变化百分比。

三、

定义“凸度（Convexity）”在债券投资中的含义。假设有两只债券，债券X的凸度为120，债券Y的凸度为80。在其他条件（如久期、价格、利率变动幅度）完全相同的情况下，当利率上升1%时，哪只债券的价格涨幅更大？请解释原因。

四、

简要说明利率期限结构的“预期理论（ExpectationsTheory）”的基本观点。根据该理论，如果市场预期未来短期利率将上升，那么