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量化投资中的另类数据（卫星图、舆情）因子构建

一、量化投资与另类数据的崛起

（一）传统量化数据的局限性

量化投资自诞生以来，始终依赖数据挖掘与统计模型捕捉市场规律。早期策略多基于财务报表、交易价格、成交量等传统数据构建因子，如市盈率、动量指标、波动率等。然而，随着市场有效性提升，传统数据的“信息红利”逐渐衰减。一方面，财务数据具有天然滞后性——企业季度财报发布往往晚于实际经营活动两个月以上，难以反映实时变化；另一方面，交易数据的同质化严重，主流因子（如价值、成长、动量）被广泛开发，导致策略趋同，超额收益空间收窄。更关键的是，传统数据仅能描述“结果”而非“过程”，例如某零售企业的季度营收数据是经