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Heston随机波动率模型下的亚式期权定价

一、研究背景与核心概念概述

金融衍生品定价是现代金融理论的核心议题之一，其中期权定价因市场需求广泛和模型复杂性备受关注。亚式期权作为典型的路径依赖型期权，其收益不仅取决于到期日标的资产价格，更与有效期内标的资产价格的平均值密切相关，这一特性使其在对冲长期价格波动、降低投机风险等场景中被广泛应用。然而，传统Black-Scholes模型假设波动率恒定，与现实市场中波动率频繁波动、呈现“微笑效应”的现象存在显著偏差。Heston随机波动率模型通过引入随机波动率过程，更贴合实际市场特征，为亚式期权定价提供了更精准的分析框架。

（一）Heston随机波动率模型的核心思想

Heston模型由学者Heston于上世纪90年代提出，其核心突破在于将波动率从恒定参数转变为随机变量。在传统模型中，波动率被假设为固定值或随时间确定性变化，但实际市场中，标的资产价格与波动率往往呈现负相关（如股价下跌时波动率常上升），且波动率自身存在向长期均值回归的特性。Heston模型通过构建两个随机微分方程描述这一过程：一是标的资产价格的随机游走，二是波动率的随机过程。后者包含均值回归项（即波动率会向长期平均水平调整）和随机扰动项（反映市场突发信息的影响），同时允许标的资产价格与波动率之间存在相关性。这种设定使模型能够捕捉到市场中常见的“波动率微笑”（即期权隐含波动率随执行