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私募可交换债券在股东战略入股中的角色与影响——以阿里巴巴入股三江购物为鉴

一、引言

1.1研究背景与意义

私募可交换债券作为一种创新型金融工具，近年来在我国资本市场中逐渐崭露头角。自2013年推出以来，私募可交换债券市场经历了从萌芽到快速发展的过程。特别是2015-2017年期间，由于其独特的股债结合特性，为上市公司股东提供了一种灵活的融资和资本运作方式，市场规模迅速扩张。2015年私募EB发行142.55亿元，2016年更是达到591.29亿元，环比涨幅显著。尽管近年来市场发行节奏有所放缓，但截至2024年，私募EB存量规模仍约为904.5亿元，市场存量债券数量为73只，在资本市场中占据着重要地位。

在市场环境变化和企业战略发展需求的驱动下，私募可交换债券的应用场景不断拓展，其中股东利用私募可交换债券进行战略入股成为一个值得深入研究的现象。股东战略入股是企业战略布局的重要手段，通过股权合作，企业能够实现资源共享、协同发展，增强市场竞争力。而私募可交换债券作为一种特殊的融资和股权转换工具，为股东战略入股提供了新的途径和方式。

阿里巴巴入股三江购物这一案例，正是在这样的背景下发生的。在新零售时代的大背景下，电商与实体零售从对立走向融合。阿里巴巴作为互联网巨头，为了拓展线下业务，加强线上线下融合，以21.5亿元收购三江购物32%的