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噪音交易者对股票市场效率的影响研究

一、引言

股票市场作为现代金融体系的核心组成部分，其效率高低直接关系到资源配置的合理性与经济运行的质量。传统金融学理论以有效市场假说（EfficientMarketHypothesis,EMH）为基石，认为市场参与者均为理性人，能够充分利用所有可得信息进行决策，从而使资产价格及时、准确地反映其内在价值（Fama,1970）。然而，现实中的股票市场频繁出现价格偏离基本面、异常波动等现象，传统理论难以完全解释。在此背景下，行为金融学引入“噪音交易者”（NoiseTrader）这一概念，强调非理性投资者对市场的影响，为理解市场效率提供了新视角。

噪音交易