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可转换债券转股溢价率的计算与转股时机选择

一、可转换债券与转股溢价率的基础认知

（一）可转换债券的本质特征与市场定位

可转换债券（以下简称“可转债”）作为一种兼具债权与股权属性的金融工具，自诞生以来便在资本市场中扮演着独特角色。其核心特征在于投资者可在约定条件下将债券转换为发行公司的股票，这一特性使其既具备债券的“保底”收益（持有至到期可获本金与利息），又拥有股票的“向上”弹性（股价上涨时转股可分享增值收益）。这种双重属性使其成为企业融资与投资者资产配置的重要工具（吴晓求，2020）。

从市场定位看，可转债是连接债权市场与股权市场的桥梁。对发行企业而言，其票面利率通常低于普通债券，可降低融资成