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基于极差的GARCH模型在中国股市波动率择时中的应用与效能探究

一、引言

1.1研究背景与意义

在全球金融市场中，股票市场作为经济发展的“晴雨表”，其波动状况一直备受关注。中国股市自成立以来，历经了多次改革与发展，规模不断扩大，在经济体系中的地位日益重要。然而，中国股市具有独特的波动特征，其波动不仅受到宏观经济因素、政策调整的影响，还与投资者情绪、市场结构等微观因素密切相关。例如，在经济转型时期，产业政策的调整会引发相关行业股票价格的大幅波动；而在市场情绪高涨或低落时，投资者的非理性行为也会加剧股市的波动。

股市波动率的准确度量与预测对于投资者、金融机构和监管部门都具有重要意义。对于投资者而言，准确把握股市波动率能够帮助其更好地进行资产配置和风险管理。在高波动率时期，投资者可以降低股票资产的比例，避免资产大幅缩水；而在低波动率时期，则可以适当增加股票投资，获取更高的收益。对于金融机构来说，波动率的准确预测有助于其进行风险评估和产品定价。例如，在设计金融衍生品时，需要精确估计标的资产的波动率，以确定合理的价格。对于监管部门而言，了解股市波动率状况有助于制定科学的监管政策，维护金融市场的稳定。

传统的波动率模型在刻画中国股市波动特征时存在一定的局限性。而基于极差的GARCH模型能够充分利用股价的开盘价、最高价、最低价和收盘价等信息，更全面地反映股价的波动情况，为股市波动率的研