前景理论中的价值函数在投资者风险偏好中的刻画.docxVIP

前景理论中的价值函数在投资者风险偏好中的刻画

引言

在传统金融学框架下，投资者被假定为“理性经济人”，其决策基于期望效用最大化原则，风险偏好表现为对概率与收益的线性权衡。然而现实中，投资者常出现“处置效应”“股权溢价之谜”等非理性行为，传统理论对此解释力不足。1979年，Kahneman与Tversky提出的前景理论（ProspectTheory）突破了理性假设，通过价值函数（ValueFunction）和权重函数（ProbabilityWeightingFunction）两大核心工具，揭示了个体在风险决策中的心理规律。其中，价值函数以“参考点依赖”“损失厌恶”“敏感度递减”三大特征，