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损失厌恶对家庭资产配置中股票占比的影响

引言

家庭资产配置是居民通过调整不同类型资产（如存款、股票、房产、债券等）的持有比例，以实现财富保值增值的重要经济行为。其中，股票作为高风险高收益的代表性资产，其在家庭资产中的占比常被视为衡量家庭风险偏好与投资理性的关键指标。近年来，随着资本市场发展与居民财富积累，我国居民家庭金融资产配置结构逐渐从“存款主导”向“多元配置”转型，但股票类资产的持有比例仍显著低于成熟市场（中国家庭金融调查，某年份）。这种现象既与资本市场波动性、信息不对称等客观因素相关，也与家庭投资者的心理特征密切相关。其中，损失厌恶作为行为金融学的核心概念，被学界认为是解释家庭股票投资“有限参与”与“配置不足”的重要心理机制（BarberisThaler，2003）。本文将系统探讨损失厌恶的理论内涵、家庭股票配置的典型特征，以及损失厌恶如何通过多重路径影响家庭股票占比，以期为理解家庭资产配置行为提供新视角。

一、损失厌恶的理论内涵与行为表现

（一）损失厌恶的概念界定与理论基础

损失厌恶（LossAversion）是行为经济学的核心概念之一，指个体对损失的敏感程度远高于同等金额的收益，即“失去100元的痛苦大于获得100元的快乐”。这一现象最早由Kahneman与Tversky（1979）在前景理论（ProspectTheory）中提出，他们通过实验发现，多数人在面对等