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动量效应的跨市场传递

一、引言

在金融市场研究中，动量效应是一个经典且持续引发关注的现象。它描述了资产价格在过去一段时间内的表现对未来走势的预测能力——简单来说，过去上涨的资产倾向于继续上涨，过去下跌的资产倾向于继续下跌。这种效应最初在股票市场被发现并广泛验证，但随着全球金融市场联动性的增强，研究者逐渐注意到一个更复杂的现象：动量效应并非局限于单一市场，而是会通过多种渠道在不同市场间“迁移”，形成跨市场的传递。例如，股票市场的短期上涨趋势可能引发商品市场的跟涨，债券市场的动量波动也可能反向影响外汇市场的价格走势。这种跨市场的动量传递，不仅挑战了传统有效市场假说的“市场独立”假设，更对投资者的多