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HIBOR-3M对政策性金融债二级价格变动的指引效应：基于香港金融市场的实证分析

一、引言

1.1研究背景与意义

1.1.1研究背景

香港作为国际知名的金融中心，在全球金融领域占据着举足轻重的地位。其金融市场高度国际化、多元化，拥有股票市场、债券市场、外汇市场、期货市场等多种金融市场，吸引着全球投资者的目光。在香港金融市场中，香港银行同业拆借利率（HIBOR）是一个关键的指标。HIBOR反映了香港银行间短期资金的借贷成本，由香港银行公会根据选定银行在特定时间内提供的报价计算得出平均利率，它有隔夜、1周、1个月、2个月、3个月、6个月及12个月等不同期限。其中，HIBOR-3M在金融产品定价、反映市场资金供求和流动性以及货币政策传导等方面都发挥着重要作用，许多金融产品如贷款、债券、衍生工具等都会参考HIBOR-3M来确定利率，其变动直接影响这些金融产品的成本和收益。

政策性金融债在香港金融市场同样扮演着重要角色。政策性金融债是由我国政策性银行（国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行）为筹集信贷资金，经中国人民银行批准，采用派购或市场化的方式，向有商业银行、区域性商业银行、商业保险公司、城市合作银行、农村信用社、邮政储蓄局等金融机构发行的债券。其发行主体为国家政策性银行，具有“准国债”的性质，以国家信用为担保，信用程度高，在债券市场中占据重要