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中国投资者情绪指数构建与股市收益关联性研究

一、引言

1.1研究背景

在全球资本市场蓬勃发展的大背景下，金融市场的复杂性与日俱增，一系列难以用传统金融学理论解释的金融异象不断涌现。例如，“小公司效应”表明，规模较小的公司股票在长期内往往能获得超过传统资产定价模型预期的收益率；“处置效应”则体现为投资者倾向于过早卖出盈利股票，而长期持有亏损股票，这与传统理论中投资者追求效用最大化的理性决策相悖；“价值效应”显示，具有低市净率、高股息率等价值型特征的股票，其实际收益常常优于成长型股票，这也超出了传统理论的解释范畴；“惯性策略与反转策略”同样对传统理论构成挑战，惯性策略指过去表现较好的股