财通证券-历史照进现实：70年代系列百页深度研究-260320-120页.pdfVIP

历史照进现实：70年代系列百页深度研究

分析师：徐陈翼分析师：王亦奕

SAC：S0160523030003SAC：S0160522030002

分析师：林昊分析师：张洲驰

SAC：S0160526010002SAC：S0160524070004

分析师：熊宇翔联系人：常瑛珞

SAC：S0160524070003

证券研究报告|2026/3/20

导读

地缘冲突引发大滞胀冲击的经验，除了俄乌冲突期间的短暂阶段，更多的经验仍需回首1970s那段长期滞胀的灰暗记忆。在此，我们对于50年前的

那段过往经历深度研究，以飨读者。历史不会重演，但总是惊人的相似。

①宏观政策研究《大滞胀与俄乌冲突期间的八点比较》：70年代美国经济“下台阶”，但白宫和联储却尝试“大放水”予以对抗，造成经济全面过

热、原油年消费接近2017年水平；对于通胀，认为源于工