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动量效应的跨资产类别反转周期分析

一、引言

金融市场中，资产价格的波动规律始终是投资者和学者关注的核心议题。动量效应（MomentumEffect）作为市场非有效性的典型表现之一，指过去一段时间内表现优异的资产在未来短期内倾向于继续保持优势，而表现落后的资产则可能持续弱势；与之对应的反转效应（ReversalEffect）则是指长期来看，过去表现好的资产可能出现回调，表现差的资产则可能反弹（JegadeeshTitman，1993）。近年来，随着全球资产配置需求的增长，投资者不再局限于单一市场，而是将股票、债券、大宗商品、外汇等不同类别资产纳入组合。此时，一个关键问题逐渐显现：不同资产