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论企业管理层收购的法律规制：困境与突破

一、引言

1.1研究背景与意义

在全球经济发展的长河中，企业管理层收购（ManagementBuy-Outs，简称MBO）作为一种特殊的企业并购形式，自20世纪70年代于美国诞生以来，便迅速在西方发达国家得到广泛应用。彼时，美国经济面临着传统企业效率低下、管理成本过高的困境，管理层收购应运而生，旨在通过管理层对企业的收购，优化企业治理结构，降低代理成本，提升企业运营效率。到了80年代，管理层收购迎来了高速发展期，以美国为例，1987年的管理层收购交易总值高达380亿美元，在英国，撒切尔夫人执政时期推行的经济改革政策，为管理层收购创造了良好的政策环境，许多国有企业通过管理层收购实现了私有化，不仅提高了企业的经营效率，还减轻了政府的财政负担。

20世纪90年代末，管理层收购随着中国国有企业产权改革的浪潮踏入中国。1997年，大众科创开启了中国式MBO试验，1998年前后四通改制则正式将“管理层收购”一词引入中国，由四通职工持股会投资51％、四通集团投资49％的北京四通投资有限公司注册成立，迈出了管理层收购的关键第一步，随后，被称为“新四通”的四通投资购买了四通集团持有的香港四通50.5％的股权，成功完成了中国第一例MBO。此后，管理层收购在我国逐渐发展起来。2001年3月，宇通客车