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票据利率量化预测模型体系（含定价公式+实操预判+回测）

模型核心定位：贴合票据“资金属性+信贷属性”双重核心特征，按照短期日内/隔日涨跌判断、中期周度/月度利率中枢预判、长期趋势定价三层逻辑搭建模型体系，全面适配票据交易员日常研判、金融机构资产摆布、市场风险预警全场景，所有模型均依托票交所及银行间公开市场数据搭建，可直接落地实操并完成历史回测，无冗余复杂参数，兼顾专业性与易用性。

一、模型核心前提与变量体系

（一）核心定价逻辑

票据利率核心定价公式：票据利率=资金成本基准+信贷规模溢价+流动性溢价+时点扰动项。票据兼具资金与信贷双重属性，这一特征决定了预测模型必须同步纳入资金面核心变量与供需/信贷类变量，若仅采用单一资金面模型建模，在月末、季末、信贷冲量等特殊时段，预测结果会出现大幅偏离，无法贴合实际市场走势。

（二）统一核心变量定义（全模型通用）

变量类型

核心指标

指标说明

数据频率

数据来源

被解释变量

Bill

市场主流交易品种，全市场利率定价基准，优先选取6个月期国股票据利率作为核心测算标的

日度/周度/月度

票交所、同业拆解平台

资金面变量

DR007

短期资金成本核心指标，对票据利率波动反应最灵敏

日度

全国银行间同业拆借中心

CD6M

中期资金定价基准，与票据利率相关性超90%，是核心驱动指标

日度

中国货币网

Spread

衡量流动性溢价，直观反