申万宏源-再议曲线陡峭化短上or长下.pdfVIP

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研

究

2026年03月22日

再议曲线陡峭化，短上or长下？

债

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策⚫2025年以来，收益率曲线陡峭化往往呈现为“熊陡”行情。总得来看，名义经济修复、

略货币政策宽松、财政发债期限拉长等因素起到重要推动作用。

相关研究

➢通胀上行与经济基本面改善共振，名义经济改善预期推升期限利差。通胀视角来看，

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无论CPI还是PPI，基本都在2025年三季度实现触底回升，目前可能仍在上行通

道。基本面来看，一方面实际经济增长平稳，另一方面通胀改善带来支撑，名义经

证券分析师济也在2025年三季度出现拐点。企业盈利表现与之类似，无论利润增速还是利润

黄伟平A0230524110002率表现，也都是2025