乐舒适深度研究报告：洁云覆热土，舒帆启新航.docxVIP

投资主题

报告亮点

当前中企出海普遍将东南亚作为首站，而以非洲为代表的新兴市场，虽坐拥人口红利充沛、行业渗透率偏低、市场供给缺口显著等核心潜力要素，但市场准入壁垒较高；叠加当地政局波动、基建配套滞后、文化差异显著及全球供应链扰动等多重风险，市场对其经营稳健性及长期增长确定性存疑。我们认为，对此应辩证看待：新兴市场的机遇与挑战并存，其本质是为具备核心供应链优势及本土化深度适配能力的企业，提供了极具价值的结构性扩张机会。乐舒适深耕非洲市场十余载，依托森大集团的产业资源禀赋，凭借“先贸后工”的差异化模式精准卡位，已在当地确立稳固的市场地位。在行业格局加速优化的背景下，公司有望依托先发优势实现持续扩