构建申万宏源策略“未来产业定价体系”：敢问梦想价值几何？.docxVIP

第三步：加权计算公司最终估值，并及时调整权重的变化方向。市场瞬息万变，公司本身也在不断演化，有了静态视角下的加权估值，还需：1）跟随公司基本面进度，及时调整各子模型估值；2）根据流动性、政策面和产业验证的信号，及时调整定价权重。

遵循上述三个步骤，“未来产业定价体系”可对每一家具体公司，给出相对客观的加权估值。在本文的第三章中，我们以SpaceX、OPENAI为例，展示这一过程。

SpaceX：定价模型必须随业务生命周期嵌套，避免单一视角导致的定价失真，尤其要锚定未来产业里的“不确定性奖赏”。对于SpaceX这样的复合巨头，单一模型必然失效，只有将成熟业务（星链）、博弈型业务（太空算