资本资产定价模型（CAPM）的贝塔稳定性.docxVIP

资本资产定价模型（CAPM）的贝塔稳定性

一、引言

资本资产定价模型（CapitalAssetPricingModel，CAPM）自提出以来，始终是现代金融理论的核心分析工具之一。其通过简洁的线性关系——资产预期收益等于无风险利率加上贝塔系数与市场风险溢价的乘积，将资产的系统性风险（贝塔）与收益直接关联，为投资者评估风险、定价资产提供了理论框架。在这一模型中，贝塔系数（β）作为衡量资产相对于市场组合波动敏感性的关键参数，其稳定性直接决定了模型的实用性：若贝塔随时间剧烈变动，基于历史数据估计的贝塔将无法有效预测未来风险，CAPM的应用价值将大打折扣。

过去半个多世纪，围绕贝塔稳定性的争议从