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金融工程中随机波动率跳扩散模型的期权定价

引言

期权作为金融市场最重要的风险管理工具之一，其定价理论始终是金融工程领域的核心课题。自Black-Scholes（BS）模型诞生以来，期权定价从经验判断走向科学量化，但随着金融市场复杂性加剧，传统模型的局限性逐渐显现——恒定波动率假设无法解释“波动率微笑”现象，连续扩散假设难以捕捉极端事件引发的价格跳跃（BlackScholes，1973）。在此背景下，随机波动率跳扩散模型（StochasticVolatilityJump-DiffusionModel，简称SVJ模型）应运而生。该模型通过整合随机波动率（StochasticVolatility，SV）与跳扩散（Jump-Diffusion）两大机制，更贴合真实市场的“波动率时变”与“价格不连续”特征，成为当前学术界与实务界研究期权定价的主流框架。本文将围绕SVJ模型的理论演进、核心特征、定价方法及实证应用展开系统论述，以期为理解现代期权定价理论提供参考。

一、随机波动率跳扩散模型的理论演进

（一）从BS模型到随机波动率模型的突破

1973年Black和Scholes提出的BS模型，首次将期权定价问题转化为可求解的数学问题，其核心假设是标的资产价格服从几何布朗运动，且波动率为常数。这一模型在理论上简洁优美，却在实际应用中暴露缺陷：市场观测到的隐含波动率并非恒定，而是随执行价变