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后悔厌恶对投资决策的影响研究

一、引言

在传统金融学理论框架中，投资者常被假定为“理性经济人”，能够基于充分信息做出效用最大化的决策。然而，现实中的金融市场却频繁出现“过早卖出盈利股票”“长期持有亏损资产”“盲目跟风追涨杀跌”等非理性行为。这些现象的背后，与行为金融学所揭示的心理偏差密切相关，其中“后悔厌恶”（RegretAversion）是解释投资者非理性决策的核心机制之一。

后悔厌恶指个体在决策前会预期可能因选择错误而产生的后悔情绪，并试图通过调整决策来规避这种情绪体验（Bell,1982）。这种心理倾向不仅普遍存在于日常决策中，更在投资场景中被放大——由于投资结果直接关联财富增减，投资者对“决策失误”的敏感度显著提升。研究后悔厌恶对投资决策的影响，既能深化对投资者行为模式的理解，也能为优化投资策略、提升市场效率提供理论支撑。本文将从理论基础、影响机制、实证表现及应对策略四个维度展开分析，系统探讨这一心理偏差的作用路径与实践意义。

二、后悔厌恶的理论基础与心理机制

（一）后悔厌恶的概念界定与理论溯源

后悔厌恶的概念最早由行为经济学家Bell（1982）和Loomes与Sugden（1982）独立提出，他们将其定义为“个体因预见到决策可能带来的后悔情绪，而主动调整决策以避免该情绪的心理倾向”。与“失望”不同，后悔具有更强的“自我归因”特征——失望源于结果未达预期，而后悔则源于