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明基-西门子海外并购整合失败原因分析

随着经济的快速发展和竞争的加剧，合并已成为快速发展企业不可或缺的重要手段。世

上的主要公司正在发展，从弱到强。然而，在成功并购者光环的映衬下，更多的却是失败

者的脚印。

有这样一组数据让中国企业甚为惊叹而乂触目惊心:近年中国海外并购案中，接近70岫勺中

国企业都是以失败而告终一一中国平安并购荷兰-比利时富通集团，8个月净亏157亿

元;TCL并购汤姆逊，3年净亏40亿元;中投集团投资美国黑石集团，20亿美元不到一年，

缩水70%以上...

根据麦肯锡的研究，在过去20年，全球大型的企业并购案中，取得预期效果的比例低于

五成，而中国则有六成七的海外并购不成功。这说明，在全球范围内并购都是一项复杂而

艰巨的任务，但中国企业过高的失败率让我们不得不冷静下来叩问和反思。

并购活动的价值，除了可能来自于收购价格低于目标企业的内在价值或独立价值如（低估

目标）而获得的溢价外，最上要的是来自F整合两个公司创造的协同效应。根据麦肯锡和

科尔尼的分析，之所以并购失败率高，问题主要出在管理整合过程中。麦肯锡认为，整合

过程不良是并购失败的主要原因之一;而科尔尼的统计分析则指出，并购53%的风险存在于

整