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加密货币市场的波动性特征（GARCH模型）

一、引言

加密货币自诞生以来，以其去中心化、高风险高收益的特性，逐渐从边缘金融工具发展为全球投资者关注的重要资产类别。与股票、债券等传统金融资产相比，加密货币市场的波动性尤为突出——价格在短时间内翻倍或腰斩的现象屡见不鲜，这种剧烈波动既吸引了追求高收益的投机者，也对市场稳定性和投资者风险管理提出了严峻挑战。如何科学刻画和预测这种波动性，成为学术界和实务界共同关注的问题。

在金融计量领域，GARCH（广义自回归条件异方差）模型因其对金融时间序列波动集群性、时变性的强大解释能力，被广泛应用于股票、外汇、大宗商品等市场的波动性研究。近年来，越来越多的学者尝