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资产定价中权证的Black-Scholes模型定价修正（含股息）

一、引言

权证作为金融市场中重要的衍生工具，其定价准确性直接影响投资者决策与市场效率。自Black与Scholes于1973年提出经典期权定价模型（Black-Scholes模型）以来，该模型凭借严谨的数学推导与对市场关键因素的高度概括，成为权证定价的理论基石（BlackScholes，1973）。然而，经典模型假设标的资产无股息支付，这与现实市场中多数股票、指数等资产定期发放股息的实际情况存在显著差异。股息的存在会直接降低标的资产的预期价格，进而影响权证的内在价值与时间价值，导致未修正模型的定价结果与市场实际价格出现偏差。因此，对Black-Scholes模型进行含股息的修正研究，不仅是理论完善的需要，更是提升权证定价实践准确性的关键。

本文将围绕“资产定价中权证的Black-Scholes模型定价修正（含股息）”展开系统论述，首先梳理Black-Scholes模型的基础逻辑与权证定价核心假设；其次分析股息对权证定价的影响机制，揭示原始模型的局限性；再次探讨含股息的修正方法，区分连续股息与离散股息场景下的具体调整路径；最后通过实证研究验证修正模型的有效性，总结其理论价值与实践意义。

二、Black-Scholes模型的基础逻辑与权证定价核心假设

（一）Black-Scholes模型的核心思想与推导逻辑

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