时代天使深度研究报告：国产隐形正畸龙头——本土崛起，出海破局.docxVIP

投资主题

报告亮点

本报告针对时代天使国内外业务两个核心问题进行了详细剖析。对于国内，我们从渗透率和集中度提高空间上解答了国内业务的成长性问题；对于出海，我们详细阐述了全球市场的成长空间和公司出海的竞争优势，并根据公司的出海进展和其他消费医疗器械赛道的竞争格局，预测了公司未来出海所能达到的市占率和业绩体量。

投资逻辑

关键问题1：国内业务成长性如何？

从渗透率和集中度两个方面看，国内隐形正畸业务仍有较大成长空间。1）渗透率：近些年隐形正畸渗透率快速提高，2024年国内渗透率已接近16%，而美国在2020年便已达到32%，仍有较大提高空间，青少年/儿童市场和基层市场是后续国内隐形正畸