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并购终止案例增多A股公司并购新三板企业降温

导语今年下半年以来，A股公司并购新三板企业失败的案例增加。

中，高溢价、涉嫌损害中小股东利益、跨界并购存在〃借壳〃嫌疑等

因素成为并购失败的主要原因。

估值难谈拢利益博弈复杂

新三板流动性和资金活水短期内预计难有明显改善，部分挂牌企

业专心选择IPO根据安信证券研报，目前已有231家公司发布接受

o

上市辅导的公告，53家公司已上交IPO首发申请材料。这些数字相

比2015年全年已大幅提升。

另一部分企业选择〃待价而沽，即被A股上市公司并购。自去

年以来，新三板逐渐成为A股上市公司的〃并购池〃。不过，从目前

的案例情况看，偏低的估值令不少新三板大股东大呼〃不划算。同

时，今年下半年以来，A股公司并购新三板企业失败的案例也在增

加。中，高溢价、涉嫌损害中小股东利益、跨界并购存在〃借壳“

嫌疑等因素成为并购失败的主要原因。

利益复杂难谈拢

根据联讯证券新三板研究院统计数据，截至2016年11月24

日，今年以来新三板市场共发生95起上市公司并购新三板企业的案

例。中，上市公司拟实现对挂牌企业绝对控股的案例有39起，21

起案例涉及收购挂牌企业的全部