兴福电子投资价值分析报告：国内电子级磷酸龙头，平台化布局拓宽成长空间.docxVIP

兴福电子（688545.SH）

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投资聚焦

关键假设

（1）通用型湿电子化学品：考虑到公司现有产能利用率的提升，以及在建/规划产能的投放，预计2025-2027年公司通用型电子化学品业务营收同比分别增长33.1%、31.6%和31.6%，对应毛利率分别为30.7%、32.5%、32.3%。（2）

功能湿电子化学品：随着客户端验证的突破，功能湿电子化学品有望再度起量。

预计2025-2027年公司功能湿电子化学品业务营收同比分别增长6.9%、27.5%、27.3%，对应毛利率保持在42.0%。（3）湿电子化学品供应与回收再生系统：考虑到新的回收