后悔厌恶与投资者组合调整频率的关联.docxVIP

后悔厌恶与投资者组合调整频率的关联

一、引言

在金融市场中，投资者的决策行为既被传统金融学的“理性人假设”所解释，也被行为金融学揭示的“非理性偏差”所修正。其中，“后悔厌恶”作为一种典型的行为偏差，深刻影响着投资者的心理与决策路径。不同于传统理论中“风险厌恶”对损失概率的理性避害，后悔厌恶更强调投资者对决策失误后自我责备情绪的规避（LoomesSugden，1982）。而投资者的组合调整频率（即买卖资产的交易次数），作为衡量投资行为活跃程度的核心指标，既受市场信息、资金需求等客观因素驱动，也受制于情绪偏差、认知局限等主观因素。二者的关联研究，不仅能深化对投资者非理性行为的理解，更能为市场参与者的决策优化与监管政策的针对性设计提供理论支持。

二、后悔厌恶的理论内涵与行为表现

（一）后悔厌恶的心理学基础

后悔厌恶（RegretAversion）是行为决策理论中的核心概念，源于心理学家对“犯错后负面情绪”的长期研究（KahnemanTversky，1982）。其本质是个体因预见到某一决策可能导致比其他选择更差的结果时，倾向于避免该决策以规避未来可能产生的后悔情绪。与单纯的“损失厌恶”（个体对损失的痛苦大于收益的快乐）不同，后悔厌恶更强调“决策责任”的主观感知——即使两份损失程度相同，若一份源于自身主动决策（如卖出后上涨），另一份源于被动等待（如持有后下跌），前者会引发更强烈的后