债券策略：利率震荡，曲线形态怎么看-251026-申万宏源-14页.pdfVIP

债债

券

研

究

2025年10月26日

利率震荡，曲线形态怎么看？

债

券

策

略

⚫10-1Y期限利差规律变化的原因或在于，以往基本面特征导致的中长期逻辑

相关研究

-对交易行为产生固化影响，但宏观叙事转折的背景下，10-1Y期限利差或有

走阔压力。2023年之前，旧动能主导下，经济周期特征较为明显。但2023

证券分析师年以后的几年，经济周期属性弱化，处于长期磨底、温和修复的节奏中。这

证黄伟平A0230524110002

券huangwp@一宏观体感持续强化了过去几年关于需求弱、通胀低、资产荒、新旧动能切

研栾强A0230524110003

究luanqiang@换等宏观叙事的中长期预期，并进一步带来了短期交易行为的新特征。但是，

报联系人随着反内卷政策供需两侧发力、权益市场赚钱效应超预期持续等因素综合影

告栾强

(8621