汽车行业专题研究：从油电平价倍数看全球电动化进程-.pptxVIP

2026年3月25日│中国内地专题研究

近期中东局势扰动带动油价攀升，市场关注电车相对燃油车的经济性边界。我们基于五年TCO成本，在欧洲/东南亚/美国等市场测算油电平价倍数，并与当前油电倍数(基于3.18日原油99美元/桶的价格背景)比较以评估平价进度。结果看，海外油电平价进度呈“欧洲东南亚美国”的梯次分布，欧洲及东南亚有望成为油价上行背景下海外电动车渗透率提升的核心增量来源。

推荐目标市场电车销量最高的龙头比亚迪、及欧洲布局较快的吉利、零跑。

欧洲：大多国家逼近/进入油电平价区间，SUV等品类率先跨线

我们测算欧洲为当前最接近整体油电平价的区域：①对补贴高度敏感(意大

利)：电车补贴高达9000欧，补贴情形下已实现平价，但名额认购困难，无补贴情形下轿车/SUV油电平价倍数分别为5.0x/8.7x，较当前油电单价比（截至3.18）高约22%/113%；②SUV率先平价(法国、波兰、匈牙利)：三个国家SUV电车样本均已在5年TCO成本上具备优势，轿车样本(卡罗拉vs海豚)的油电平价倍数分别为8.2x/5.2x/7.5x，距当前油电单价比27%/29%/24%；③跨越平价线（德国、西班牙）：德国当前油电价比为4.7x，在有补贴/无补贴