房地产行业2026年春季核心城市先行，龙头弹性十足.pptx

2;;日本经验：龙头股价底→东京房价底→日本房价底;美国经验：龙头股价底→旧金山房价底→美国房价底;图3：中国居民资产负债表持续走弱;日美经验显示居民资产负债率拐点领先房价拐点2年以上;26国家经验显示居民资产负债率拐点领先房价拐点2.8年;核心城市领先止跌源于人口流入，居民BS表输入性改善;日美核心城市止跌后，日美龙头房企集中度迎来显著提升;;龙头营收和业绩增长：美国6-7倍/5-6倍，日本近1倍/2-3倍;美国经验：供给改革+模式优化，毛利率升、周转率稳、负债率降;美国经验：危机后经营效益提升，优质企业ROE改善、估值提升;;房地产前端指标累计降幅6-8成，后端指标累计降幅4-5成;房地产