【交银国际-2026研报】费用前置致利润释放低于预期，关注海外与新品催化；维持买入.pdfVIP

交银国际研究

公司更新

汽车收盘价目标价潜在涨幅2026年4月1日

人民币90.83人民币135.20↓+48.8%

赛力斯(601127CH)

费用前置致利润释放低于预期，关注海外与新品催化；维持买入

2025年毛利率逆势扩张，但费用支出拖累利润赛力斯发布2025年业个股评级

绩：全年实现营业收入1,650.54亿元（人民币，下同），同比+13.7%；得

买入

益于高端车型销量增长与产品结构优化。销量方面，2025年赛力斯总销

量达51.69万辆，其中问界系列交付42.6万辆，高端化特征显著，单车

ASP逆势升至39.1万元的高位，支撑全年毛利率稳步扩张至29.1%