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Fama-French三因子模型的本土市场适配性检验

一、引言

资产定价模型是金融研究的核心议题之一，其核心在于揭示资产收益与风险因子之间的内在关系。1993年，Fama与French提出的三因子模型（Fama-FrenchThree-FactorModel），通过引入市场风险因子（MKT）、规模因子（SMB）和价值因子（HML），成功解释了传统资本资产定价模型（CAPM）无法覆盖的“异象”，如小公司效应、价值股溢价等，成为全球金融学界和实务界广泛应用的分析工具（FamaFrench，1993）。然而，该模型基于美国成熟市场数据构建，其假设前提（如市场有效性、投资者理性、交易制度完善性