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过度自信对股票日内交易频率的影响

引言

在股票市场中，日内交易（IntradayTrading）作为一种高频次、短周期的交易策略，吸引着大量试图通过价格波动获利的投资者。这类交易者通常在一个交易日内完成买入与卖出操作，依赖对短期价格走势的判断赚取价差。然而，现实中许多日内交易者的实际收益往往低于市场平均水平，甚至出现持续亏损。这一现象引发了学术界的思考：除了市场有效性、信息不对称等客观因素外，投资者的心理偏差是否在其中扮演了关键角色？

行为金融学研究表明，过度自信（Overconfidence）是投资者最普遍的心理偏差之一。它表现为个体对自身能力、知识或判断准确性的高估，这种偏差在金融决策中尤为显著（DeBondtThaler，1995）。对于日内交易者而言，过度自信可能通过影响其信息处理、风险感知和决策逻辑，最终导致交易频率异常升高。本文将围绕“过度自信如何影响股票日内交易频率”这一核心问题，结合行为金融学理论与实证研究，从概念界定、表现形式、作用机制及现实后果等维度展开深入分析，以期为理解投资者行为提供新的视角。

一、过度自信与日内交易频率的概念界定

（一）过度自信的行为金融学定义

过度自信并非单纯的“自信程度高”，而是一种系统性认知偏差。行为金融学家将其分为三类：第一类是对自身能力的高估，即个体认为自己的分析、判断或操作能力优于实际水平；第二类是对信息准确性的高估，表