固定收益隐含波动率有效预测转债市场趋势，基于格兰杰因果检验的实证研究.docxVIP

上严谨证明IV指标是否具备领先市场的预测价值。

格兰杰因果检验发现了什么？不同市场环境下IV的预测力如何轮动？

格兰杰因果检验的实证结果表明，不同风格的隐含波动率指标对转债市场的价格与估值具备统计上显著的领先预测能力，且这种预测效力随市场环境发生明确的风格轮动。在全样本的常态市场环境下，大盘和中盘风格的波动率指标表现出显著的领先性：50ETFIV对上证指数预测力最优（P=0.0008），沪500ETFIV对中证转债指数和转股溢价率效果最佳。当市场进入恐慌状态（IV处于历史前25%高位）时，常规的大盘IV对价格的预测能力失效，代表小盘股风格的中证1000IV