银行业“十五五”展望系列专题：从市场份额再看格局变化，大行主导与区域突围.docxVIP

投资案件

结论和投资分析意见

“十五五”期间银行将迈向稳盈利高质量发展新周期，看好优质银行率先向1倍PB修复。年初以来银行板块跌幅居前，但股息率角度（平均4.7%，多家银行超5%）价值洼地特征已然突出，险资等中长期资金配置仍是进行时。而2026年选股，α强于β，建议聚焦两大主线：1）资产扩表主线，信贷资源=营收弹性，聚焦基本面改善下实现资产扩表的优质城商行，重庆银行、苏州银行、宁波银行。2）地产改善主线，政策修复预期=股份行困境反转，聚焦业绩更早筑底的股份行，兴业银行、中信银行、招商银行。

原因与逻辑

“十四五”期间，上市银行强于非上市银行特征进一步突出，优者更优；而不