原创力文档证券研究报告|2026年04月08日
叙事转折点
—2026年一季度全球宏观及资产配置分析展望
经济研究·宏观专题
核心结论
•以AI为代表的新技术是过往几年主导全球资本市场最主要的核心叙事，但这一叙事正从阶段一（期许美好新世界）转
入第二阶段（新技术与旧世界冲突加剧）；
•以此为基点，2026年相较于2025年末两点叙事发生显著变化：1、美联储宽松叙事动摇；2、中国
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