2026年01月04日更新-【国联民生证券】美国经济：冷暖交织下的“K型鸿沟”.pdfVIP

美国经济观察

美国经济：冷暖交织下的“K型鸿沟”glmszqdatemark

2025年12月31日

今年以来的美国经济表现着实让市场“云里雾里”。剔除关税对进出口和库存的扰[Table_Author]

动后，前三个季度美国实际GDP（年化环比增速，4QMA）始终稳定运行在2%

以上的增长区间，展现出较强韧性。然而，这种超预期的经济增长，却与微观层

面的体感形成鲜明反差：就业市场活跃度持续回落，消费者信心更是节节走低。

一强一弱之间，美国经济呈现出“冷暖交织”、截然相反的特征。

但从本质而言，美国的经济数据看似光鲜，却掩盖了经济深层的结构性矛盾——分析师陶川

少数领域驱动的“狭窄繁荣”与多数行业、群体面临的“广谱放缓”并存。部分执业证书：S0590525110006

群体的增长红利难以形成普惠大众的“涓滴效应”，反而折射出收益分配的严重失