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算法交易中的TWAP策略与市场冲击成本控制

引言

在金融市场的交易实践中，机构投资者的大额订单执行始终面临一个核心矛盾：既要高效完成持仓调整，又要尽可能降低交易对市场价格的影响。这种背景下，算法交易凭借其自动化、精细化的执行能力，逐渐成为机构投资者的核心工具。其中，时间加权平均价格（TWAP，Time-WeightedAveragePrice）策略作为最基础且应用最广泛的算法之一，因其简单高效的逻辑和对市场冲击成本的有效控制，长期占据算法交易策略的重要地位。本文将围绕TWAP策略的运作机制、市场冲击成本的作用原理，以及二者之间的互动关系展开深入探讨，旨在揭示TWAP策略在成本控制中的核心价