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多因子策略的因子衰减（如动量因子的周期）

引言

在量化投资领域，多因子策略凭借其系统性、可解释性和风险分散优势，长期占据核心地位。该策略通过挖掘多个驱动资产收益的关键变量（即“因子”），构建组合以获取超额收益。然而，近年来越来越多的实证研究表明，因子并非永恒有效——随着时间推移，其收益贡献会逐渐减弱甚至消失，这种现象被称为“因子衰减”。其中，动量因子（MomentumFactor）作为经典的跨市场、跨资产类别因子，其衰减周期的规律性与复杂性尤为典型，成为观察因子衰减机制的重要窗口。本文将以动量因子为核心案例，系统探讨多因子策略中因子衰减的表现形式、驱动机制及应对路径，为量化投资实践提供理论参