上市银行2026Q1及全年业绩展望_业绩弹性释放_关注负债成本优化和中收潜力_30页_10mb.pptxVIP

行业深度报告·银行行业证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明业绩弹性释放，关注负债成本优化和中收潜力——上市银行2026Q1及全年业绩展望2026年03月12日核心观点信贷稳增长与靠前发力不变，优结构为主线，规模影响可控：1月信贷开门 红低于我们预期，预计受化债、需求偏弱、五年规划衔接期配套融资及企业用 款延后影响。随着节后开工加速、两会目标设定、财政积极导向延续，投资端加 速形成实物工作量有望支撑全年信贷增长。预计2026年全年信贷增量16.31万亿元，节奏上延续靠前发力趋势，假设Q1增量占比65%，测算相应增量约10.6万亿元。结构优化为信贷主线，结构性货币政策工具优化创新仍为重要引导，财政金融协同强化也将成为扩内需、调结构关键抓手，五篇大文章、扩内需、科创、中小微企业预计仍为信贷资源主要倾斜方向。存款到期重定价有望成为业绩弹性主要来源，Q1改善概率大：大规模中长期存款将于今年到期，息差持续改善甚至反转可能性增大。我们预计2026年上市银行约有54万亿元定存到期，其中三年期存款约23.4万亿元。从稳定性角度，大部分存款到期后预计将续存，测算今年三年期存款到期续作正向影响息差11.75BP。由于存款增长存在季节性，预计定存到期带来的息差改善成效将在Q1较为集中显现，区域行息差改