投资者过度自信的交易频率与收益关系实证.docxVIP

投资者过度自信的交易频率与收益关系实证

一、引言

在传统金融理论框架下，投资者被假定为理性决策主体，其交易行为基于信息分析与风险收益权衡。然而，现实市场中“高换手率伴随低收益”的现象屡见不鲜：部分投资者频繁买卖股票，交易成本显著增加，最终收益却跑输市场平均水平。这种“非理性”行为的背后，过度自信被行为金融学家视为关键解释变量——投资者往往高估自身信息获取能力与判断准确性，进而通过高频交易试图捕捉超额收益，却因认知偏差陷入“交易越多、损失越多”的怪圈（KahnemanTversky，1979）。

本文以行为金融学为理论基础，结合实证研究方法，系统探讨投资者过度自信、交易频率与收益之间的因果关