投资收益承压考验险企资产负债匹配能力.docxVIP

投资收益承压考验险企资产负债匹配能力

作为绝对收益型机构，险资较少进行信用下沉，在存量负债成本相对固定的背景下，险资投资收益压力进一步增大。在资产收益承压、“资产荒”压力进一步加大的背景下，险资开启新一轮“举牌潮”。

新金融工具准则对资产分类的调整直接加大险企利润表的波动性，在新准则下，更多权益类资产被划分为FVTPL科目，如基金、无法通过SPPI的固定收益类资产等大量权益资产被指定为FVTPL计量，直接加大利润表波动幅度。

此外，按照新金融工具准则规定，权益资产被指定为FVOCI后，该决策不可撤销，只有分红可计入损益，处置时买卖价差不得计入损益，只能计入留存收益，因此，保险公司将大量权益资产归入FVTPL后，资本市场变动导致的金融资产公允价值变动对利润表的影响变大。

此外，根据监管要求，权益类资产相较于固定收益类资产通常具有更高的风险权重，保险公司权益类资产配置具有更高的资本消耗。根据《保险资产风险分类办法（征求意见稿）》（下称“《办法》”）的规定，权益类资产的风险分类标准相较于固定收益类资产更为严格，导致其资本消耗增加，从而限制了保险资金入市的规模和积极性。

（作者为专业投资人士）