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投资周期股的完美方式

同样，在现阶段的铂族金属矿商行业，已经出现腰部企业亏损的情况，此时找到低成本矿商就很关键。

我的答案是，英美铂金（ANGPY，AngloAmericanPlatinum），南非交易所上市的公司，同时在美国粉单市场有ADR。

先简要地用三条法则套一下：

最后，计划中ANGPY的分拆若引发非理性抛售，将带来极大的安全边际，有可能是最佳的重仓买点。

下面详细展开。

先看行业需求。PGM由于其稳定的化学性质，最适合用做催化剂。事实上，60%的PGM需求端都是来自汽车尾气催化器。其他部分来自产业（玻璃工业，医疗设备等），珠宝首饰，投资（PGM的实物ETF）等。

既然是一个需求注定要缩小的行业，为什么还要在里面找机会？这就要说到供给端。PGM的供给十分集中，主要在南非、俄罗斯、津巴布韦和加拿大四个地方，行业巨头就那么几家，没有新玩家进场，属于少数寡头充分竞争的垄断市场。

从目前披露的财报来看，SBSW这家最简单，北美PGM成本太高，公司也宣布了减产一半。总体负债压力太大，在不断地卖身（包括金矿royalty）求生存。

NORILSK就不讨论了，只要俄乌冲突还未结束，公司就得维持现状。

（作者为资深从业人士。本文不构成投资建议，据此投资风险自负）